一、2025年上半年鎢制品價(jià)格走勢(shì)
2025年上半年，中國(guó)鎢市場(chǎng)在供給端結(jié)構(gòu)性收緊、下游需求剛性支撐以及國(guó)際地緣政治風(fēng)險(xiǎn)交織影響下，整體呈現(xiàn)出“波動(dòng)上行-屢創(chuàng)新高-階段性回調(diào)-高位震蕩”的復(fù)合型運(yùn)行特征。
（一）季度性價(jià)格波動(dòng)特征及驅(qū)動(dòng)因素解析
1月：春節(jié)效應(yīng)支撐，價(jià)格溫和上行。 受春節(jié)前工廠集中檢修、放假等因素影響，鎢原料及產(chǎn)品供應(yīng)階段性收緊，支撐鎢價(jià)呈現(xiàn)溫和上行走勢(shì)，周期內(nèi)鎢礦價(jià)格漲幅約2.1%。
2月初至3月上旬：出口管制沖擊，價(jià)格承壓下行。2月4日實(shí)施的鎢鉬相關(guān)物項(xiàng)出口管制措施（事件1）對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生顯著沖擊。出口通道受阻導(dǎo)致部分依賴海外訂單的廠商承壓，國(guó)內(nèi)鎢價(jià)因此經(jīng)歷了一個(gè)月左右的下行調(diào)整周期，期間鎢礦價(jià)格跌幅約為4.1%。不過，此事件同時(shí)引發(fā)國(guó)際市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)鏈穩(wěn)定性的擔(dān)憂，推動(dòng)國(guó)際鎢價(jià)大幅上漲。
3月下旬至5月中旬：政策與資源稀缺共振，價(jià)格強(qiáng)勢(shì)拉漲創(chuàng)紀(jì)錄。 此階段成為上半年行情的決定性轉(zhuǎn)折點(diǎn)。核心驅(qū)動(dòng)因素有二：一是2025年第一批鎢礦開采總量控制指標(biāo)下達(dá)，同比減少4,000噸（事件2），這一超預(yù)期的供給收縮政策強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)原料長(zhǎng)期緊缺的預(yù)期。二是中東等地緣政治緊張局勢(shì)持續(xù)升級(jí)（事件3），加劇了全球范圍內(nèi)對(duì)包括鎢在內(nèi)的關(guān)鍵戰(zhàn)略金屬資源供應(yīng)安全的擔(dān)憂，其戰(zhàn)略屬性被市場(chǎng)重新定價(jià)并高度關(guān)注。國(guó)內(nèi)外因素形成強(qiáng)烈共振，推動(dòng)鎢價(jià)（尤其是原料端）開啟迅猛拉漲模式，不斷突破歷史高位。周期內(nèi)鎢礦價(jià)格最大振幅達(dá)+20%，鎢材、硬質(zhì)合金、鎢合金等企業(yè)在成本因素影響下不斷更新漲價(jià)函。
5月下旬至6月上旬：短暫修正后再度沖高。 價(jià)格在創(chuàng)紀(jì)錄高位后，市場(chǎng)出現(xiàn)短暫的獲利了結(jié)和技術(shù)性回調(diào)需求。然而，在供給強(qiáng)約束和鎢原料成本的支撐下，回調(diào)幅度有限且時(shí)間短暫，鎢價(jià)很快重拾升勢(shì)，屢次刷新歷史峰值，65%黑鎢精礦價(jià)格峰值至17.3萬元/標(biāo)噸，仲鎢酸銨（APT）價(jià)格峰值至25.3萬元/噸，鎢粉價(jià)格峰值至37.8萬元/噸。
6月下旬至今：高位盤整，博弈加劇。 進(jìn)入六月下旬，市場(chǎng)進(jìn)入高位震蕩階段。一方面，持續(xù)的高價(jià)對(duì)下游合金及硬質(zhì)合金企業(yè)的成本傳導(dǎo)形成壓力，部分領(lǐng)域需求顯露疲態(tài)，采購(gòu)趨于謹(jǐn)慎；另一方面，上游礦山在強(qiáng)政策約束和成本支撐下，挺價(jià)意愿依然強(qiáng)烈。供需雙方進(jìn)入深度博弈期，價(jià)格呈現(xiàn)小幅回調(diào)后橫盤整理的態(tài)勢(shì)。盡管如此，市場(chǎng)普遍認(rèn)為，在核心供給約束未解和戰(zhàn)略價(jià)值凸顯的背景下，隨著企業(yè)庫(kù)存的陸續(xù)消耗，鎢價(jià)仍有探高潛力。
（二）關(guān)鍵事件影響機(jī)制解讀
事件1：2月4日，國(guó)內(nèi)對(duì)對(duì)鎢、鉬等相關(guān)物項(xiàng)實(shí)施出口管制。
影響：（1）導(dǎo)致國(guó)內(nèi)鎢產(chǎn)品出口量急劇萎縮（3-5月APT和三氧化鎢出口量歸零），國(guó)內(nèi)供應(yīng)短期相對(duì)增加，鎢價(jià)承壓下行約一個(gè)月。（2）引發(fā)國(guó)際市場(chǎng)對(duì)中國(guó)鎢供應(yīng)鏈穩(wěn)定性的強(qiáng)烈擔(dān)憂，刺激國(guó)際鎢價(jià)大幅上漲，形成國(guó)內(nèi)外價(jià)格階段性背離。（3）倒逼海外替代性鎢礦產(chǎn)資源的開發(fā)。（4）驅(qū)動(dòng)國(guó)內(nèi)企業(yè)加速向下游深加工領(lǐng)域延伸，轉(zhuǎn)向生產(chǎn)高端硬質(zhì)合金等高附加值產(chǎn)品，以減弱出口限制影響，并維持和拓展國(guó)際市場(chǎng)份額。
事件2：4月3日，自然資源部下達(dá)2025年度第一批鎢礦開采總量控制指標(biāo)58000噸，同比減少4000噸，降幅6.45%。
影響：該數(shù)據(jù)釋放了國(guó)家強(qiáng)化鎢資源管控、保護(hù)戰(zhàn)略性礦產(chǎn)資源的信號(hào)，加劇了國(guó)內(nèi)鎢精礦供應(yīng)的緊張預(yù)期，為鎢價(jià)上行提供政策面與情緒面支持。
事件3：中東等地緣局勢(shì)緊張升級(jí)
影響：地緣政治風(fēng)險(xiǎn)加劇凸顯了鎢作為關(guān)鍵戰(zhàn)略金屬的不可替代性。其在國(guó)防軍工、高端制造、新能源等領(lǐng)域的廣泛應(yīng)用使其成為大國(guó)博弈中的焦點(diǎn)資源。局勢(shì)緊張推升了全球范圍內(nèi)對(duì)戰(zhàn)略資源儲(chǔ)備和供應(yīng)鏈安全的焦慮情緒，進(jìn)一步強(qiáng)化了鎢的資源屬性和投資價(jià)值，成為推升鎢價(jià)（尤其是國(guó)際價(jià)格）的重要外部因素。
截至6月27日，歐洲鎢鐵價(jià)格報(bào)51.5-52美元/千克鎢，較年初漲17.6%。歐洲APT價(jià)格440-485美元/噸度，較年初漲40.2%。
二、2025年上半年鎢制品均價(jià)
2025年1-6月份，65%黑鎢精礦均價(jià)15.18萬元/噸，同比2024年上半年均價(jià)上漲12.78%，6月底較年初報(bào)價(jià)上漲20.28%。65%白鎢精礦均價(jià)15.08萬元/噸，同比上漲12.96%，6月底較年初報(bào)價(jià)上漲20.42%。仲鎢酸銨均價(jià)22.32萬元/噸，同比上漲12.16%，6月底較年初報(bào)價(jià)上漲18.96%。鎢粉均價(jià)332.99元/千克，同比上漲11.72%，6月底較年初報(bào)價(jià)上漲19.30%。碳化鎢粉均價(jià)327.84元/千克，同比上漲11.72%，6月底較年初報(bào)價(jià)上漲18.97%。70鎢鐵均價(jià)22.86萬元/噸，同比上漲16.45%，6月底較年初報(bào)價(jià)上漲20.00%。鎢條均價(jià)386.43元/千克，同比上漲8.95%，6月底較年初報(bào)價(jià)上漲14.86%。鈷粉均價(jià)231.65元/千克，同比上漲11.71%，6月底較年初報(bào)價(jià)上漲60.00%。
2025年第二季度，65%黑鎢精礦均價(jià)15.97萬元/噸，環(huán)比第一季度均價(jià)上漲11.37%，同比2024年第二季度均價(jià)上漲10.29%。65%白鎢精礦均價(jià)15.87萬元/噸，環(huán)比上漲11.45%，同比上漲10.36%。仲鎢酸銨均價(jià)23.45萬元/噸，環(huán)比上漲11.03%，同比上漲9.48%。鎢粉均價(jià)348.64元/千克，環(huán)比上漲10.14%，同比上漲8.96%。碳化鎢粉均價(jià)343.34元/千克，環(huán)比上漲10.21%，同比上漲8.91%。70鎢鐵均價(jià)23.96萬元/噸，環(huán)比上漲10.41%，同比上漲12.70%。鎢條均價(jià)399.84元/千克，環(huán)比上漲7.39%，同比上漲8.54%。鈷粉均價(jià)266.25元/千克，環(huán)比上漲36.36%，同比上漲28.30%。
2025年6月份，65%黑鎢精礦均價(jià)17.25萬元/噸，環(huán)比2025年5月份均價(jià)上漲6.09%，同比2024年6月份均價(jià)上漲15.54%；月末與月初報(bào)價(jià)持平。65%白鎢精礦均價(jià)17.15萬元/噸，環(huán)比上漲6.13%，同比上漲15.64%；月末與月初報(bào)價(jià)持平。仲鎢酸銨均價(jià)25.21萬元/噸，環(huán)比上漲5.61%，同比上漲13.87%；月末與月初報(bào)價(jià)持平。鎢粉均價(jià)376.85元/千克，環(huán)比上漲7.17%，同比上漲12.87%；月末較月初報(bào)價(jià)上漲1.89%。碳化鎢粉均價(jià)371.00元/千克，環(huán)比上漲7.05%，同比上漲12.73%；月末較月初報(bào)價(jià)1.65%。70鎢鐵均價(jià)25.70萬元/噸，環(huán)比上漲5.50%，同比上漲14.32%；月末較月初報(bào)價(jià)上漲2.79%。鎢條均價(jià)425.00元/千克，環(huán)比上漲4.19%，同比上漲13.33%；月末與月初報(bào)價(jià)持平。鈷粉均價(jià)262.90元/千克，環(huán)比下跌1.44%，同比上漲26.88%；月末較月初報(bào)價(jià)上漲2.64%。
三、2025年上半年鎢原料價(jià)格走勢(shì)圖
3.1 2025年1-6月份鎢精礦價(jià)格走勢(shì)圖
3.2 2025年1-6月份仲鎢酸銨（APT）價(jià)格走勢(shì)圖
3.3 2025年1-6月份鎢粉（WP）價(jià)格走勢(shì)圖
3.4 2025年1-6月份鎢鐵（FeW70）價(jià)格走勢(shì)圖
3.5 2025年1-6月份鎢條價(jià)格走勢(shì)圖
3.6 2025年1-6月份金屬鈷粉（Co）價(jià)格走勢(shì)圖
四、2025年上半年贛州鎢協(xié)預(yù)測(cè)均價(jià)與各大型鎢企長(zhǎng)單報(bào)價(jià)
4.1 2025年1-6月份贛州鎢協(xié)預(yù)測(cè)均價(jià)走勢(shì)圖
4.2 2025年1-6月份江鎢集團(tuán)長(zhǎng)單報(bào)價(jià)走勢(shì)圖
4.3 2025年1-6月份廈門鎢業(yè)長(zhǎng)單報(bào)價(jià)走勢(shì)圖
4.4 2025年1-6月份章源鎢業(yè)長(zhǎng)單報(bào)價(jià)走勢(shì)圖
4.5 2025年1-6月份翔鷺鎢業(yè)長(zhǎng)單報(bào)價(jià)走勢(shì)圖
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